巧用杠杆可以放大融资融券收益

1. 巧用杠杆可以放大融资融券收益

 巧用杠杆可以放大融资融券收益
                       　　简单来说，融资是指投资者向券商缴纳一定的保证金，能够获取超过保证金一定比例的资金，放大投资者持有的证券资产金额，到期后缴纳一定的融资成本。
       　　
       　　融券交易是指投资者交纳一定的保证金，向证券公司借入一定数量的证券卖出，并在规定期限内买入证券归还同时付息的交易行为。融券业务为投资者提供了一种在空头市场获取绝对收益的投资渠道，具体交易操作上一般有单边做空和多空组合两种方式。
        　　“酒中闹鬼”提供单边做空机会 
       　　模式一：在空头市场通过单边做空来获取收益。目前能够进行融资融券交易的股票有278只，以流动性好的大中盘股票为主，标的股范围未来有可能进一步扩大，把代表中小盘的中证500指数成分股囊括在内。通过股价高位时向券商借券卖出，低位时买入还券的方式，投资者可以赚取股票价格下跌的收益，抓住一些特殊的市场事件性机会。
       　　以最近受酒鬼酒塑化剂牵连的五粮液为例，如果在11月19日消息爆出当天向券商借入该券并以开盘价30.84元卖出，截至11月28日，五粮液收盘价为27.17元，那么在不考虑融券交易杠杆的情况下，该笔交易的账面收益为11.9%。券商融券业务采用的是和期货类似的保证金交易方式，各家券商对质押品折算率和保证金比率设置不同，按海通的设置，投资者融券交易最高可获得2.33倍杠杆，杠杆的使用可以进一步放大投资者的收益，但也要注意随之放大的风险。
       　　当然，除了在空头市场中融券卖空资产来获取收益外，遇到确定性较大的上涨品种，我们可以通过融资业务来放大杠杆获取更高的收益。
       　　而除去278只股票，市场还有10只ETF融资融券标的，它们分别是华夏上证50ETF、华安上证180ETF、易方达深证100ETF、华夏中小板ETF、华泰柏瑞红利ETF、交易上证治理ETF、南方深成ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF、华夏恒生ETF。此外，融券做空交易可以在日内T+0完成，也就是说当天融券卖出某只证券后，盘中就可买入还券，了结交易，赚取日内短线的空头收益，而且不用缴纳融券利息费用。
        　　巧用多空组合赚取超额收益 
       　　模式二：投资者还可通过同时建立多头头寸和融券卖空部分资产，获取多头相对空头的超额收益。当我们不清楚两个股票或两个股票组合未来是涨还是跌，但有较大把握确定其中一个会相对另一个表现更好(涨的多或跌的少)时，我们可以买入相对好的股票或组合同时融券做空相对差的股票或组合，赚取两者间的价格差异。赚钱的关键是如何确定一只股票在未来表现会相对另一只要好。具体的方法有很多，这里简单介绍一下我们海通金融工程部开发的两种量化策略：
       　　其一，配对交易(pairs trading)，该策略的基本原理是认为同行业主营业务相近的两只股票，在无重大事件发生前提下，它们受到的宏观、行业等基本面因素影响类似，股价应该不会出现太大偏离。当两者价格由于市场因素影响出现短期偏离时，前期涨得慢的股票补涨、跌得慢的股票补跌的可能性较大，这时可以买入前期的相对弱势股同时卖出相对强势股，待两者价差收窄时再平仓了结交易。
       　　以两只家电股美的电器和青岛海尔2010年的股价变化为例，两者走势基本一致。黑色虚线是两者间的价格相对强弱，即美的电器价格除以青岛海尔价格，可以看到相对强弱曲线一致在均值附近上下波动，也就是说两只股票在交替走强，但总体上偏离不大。为方便展示交易信号点，我们在两张图中对相对强弱曲线做了一定数学处理并放大得到价差曲线，结果显示两只股票间的交替走强之势更加明显。截至2010年3月18日，美的电器在过去半个月里股价走势明显强于青岛海尔，图形上的表现是价差持续走强，已与均值发生较大偏离。这时我们可以融券卖出前期强势股美的电器，同时买入弱势股青岛海尔，待到2010年5月11日两者价差收窄到均值附近时平仓，可以获取7.2%的收益。价差向下大幅偏离时，情况类似。配对交易成功实施的前提是两只股票价格间的“长期均衡”关系，但这种历史上的均衡关系在未来不一定能维持，价差有可能单边的走强或走弱，而不是像上图所示那样上下波动，从而造成交易亏损。根据我们海通金工开发的股票对量化筛选模型，配合一定的止损措施，配对交易的成功率能到达66%左右，从中位数看，策略能在三周左右时间内获得1.2%的收益。
       　　其二，多空策略，该策略首先通过历史数据的相关性分析找到哪些因素对股价有显著影响，这些影响因素可以分为三类：财务类、技术类和分析师预期类。确定影响因子后，我们会根据各个因子的数值大小对股票进行打分，继而得到每个股票的综合得分。从历史回溯测试来看，综合得分高的股票平均表现要好于得分低的股票。我们买入得分最高的30个股票同时融券卖出得分最低的30个股票来构建多空组合，每月调整一次，在扣除交易费用、融券利息后，该策略历史回溯测试和样本外跟踪都表现出色(图4)，选股原理见海通证券专题报告《沪深300ALPHA策略》中现货组合的构建过程。
       　　从本质上讲，配对交易是寻找两只基本面相似、股价走势较为同步的股票，当短期价格走势发生偏离时，构建组合，获取两者价格回到均衡状态的收益。而多空策略，是寻找一部分看涨股票，同时在相似风格下再寻找一部分看跌的股票，构建组合，对冲系统性风险，获取两者的收益差。
        　　融资融券四大瓶颈尚待突破 
       　　经过两年多的实践，国内融资融券业务取得了长足发展。2011年12月从业务试点转成证券公司常规业务，目前参与券商已增至70多家，标的证券数量扩容后已达288只，融资融券余额稳步攀升，转融资业务试点业已启动，转融券业务也有望逐步开展，融资融券市场发展总体保持了平稳快速的良好势头。但也存在美中不足，市场规模沪多深少，融券业务占比较小，交易杠杆偏低，融资融券成本偏高，融资融券余额相对于A股市场规模占比较小。此外基金券商保险信托等机构投资者尚未真正参与证券出借和融资融券交易，融资融券对冲交易策略尚未广泛应用。
       　　截至2012年11月22日，沪深两市融资融券余额为782.2亿元，相对于业务试点首日的0.07亿元，业务规模增长突飞猛进，其中沪市为536.3亿元，占比为68.6%，深市为245.9亿元，占比为31.4%。两融业务格局中，融资余额占比达97.3%，融券余额占比仅为2.7%。相比全部A股高达15.3万亿的流通市值，融资融券余额占比约为千分之五。
       　　相比海外成熟市场，国内融资融券余额占A股市场证券市值比重较小，融资融券交易额占A股市场比重也存在提升空间，融券和融资业务结构占比明显失衡。就融资融券业务规模占该市场证券总市值比值而言，美国约为1.5%，日本约为0.9%。就融资融券交易额相对于股市占比而言，日本约为15%，中国台湾约为30%，中国大陆约为9%。尽管海外市场融资业务总体规模高于融券业务，如日本融券余额与融资余额比值为1：2，但国内融券余额仅为融资余额的1：36。虽然海外成熟市场的发展历经了几十年的时间，国内时间尚短，但我们仍有必要解决制约融资融券业务快速发展的四大问题。
       　　其一，融资融券标的证券种类及数量较偏少。目前A股市场上市交易的品种包括股票、ETF、LOF、封闭式基金、债券等，其中仅上市交易的股票近2500只。虽然经过数次扩容，目前融资融券标的证券共288只，其中包括沪市上证180指数成分股和5只ETF、深市深100指数中的98只成分股和5只ETF，但与海外市场相比，标的证券数量偏少，例如日本和香港市场融资融券标的证券均超过千只。
       　　其二，融资融券交易的资金和证券来源受限。目前转融资试点业务已开展，部分券商可以参与证券金融公司转融资业务获得一定资金，但多数券商仅能以自有资金作为客户融资来源。而转融券业务尚未推出，券商证券来源受到制约。当前融资融券交易中融券占比显著偏低的重要原因之一，就是可融证券种类偏少、数量不足，难以充分满足投资者实际交易需求的现状，当然市场阶段、交易习惯、机构尚未参与等也是融券比例较低的原因。借鉴海外成熟市场经验，尽早开通“转融券”业务、并扩大“转融通”业务券商范围势在必行。
       　　其三，融资融券交易杠杆偏低，融资融券成本偏高。融资融券业务吸引投资者的一个重要方面就是交易杠杆。目前国内融资业务交易杠杆最高不超过2，在实践中，在某些券商如抵押物的折算率偏低，则杠杆比例可能低于1。现阶段融资融券成本为年化8.6%，对于实施对冲交易策略以获得绝对收益的投资者，存在较高的成本拖累。借鉴海外市场发展，可以考虑在风险可控的前提下适当提高交易杠杆，降低融资融券成本，以促进国内融资融券市场发展和交易活跃度提升。
       　　其四，融资融券业务仍未对主流机构投资者开放，目前以个人投资者为主。国内市场上的主流机构投资者并未获准或实质参与融资融券交易，券商资管的实质性参与尚需过程。相对于海外市场机构广泛参与度，国内融资融券市场投资者结构有待改善。只有机构投资者广泛参与融资融券交易，才能充分发挥融资融券交易的制度优势，提升A股市场的定价效率，开发运用多样化的交易策略。
       　　可以预见的是，伴随两融业务扩容与发展、转融通深入推进、机构逐步参与，未来几年国内融资融券业务在标的`证券数量、余额与结构、转融通规模、机构出借与对冲策略等方面进一步快速发展，这将对A股市场投资理念与行为、定价与流动性、机构交易策略等产生更加深远的影响。
       　　融券交易四个注意点       　　融券交易及股指期货作为两种创新类投资工具，各有各的优缺点：股指期货成交活跃，费用低廉，杠杆倍率高，但品种单一，风险相对较大;融券交易券种丰富，配套投资交易策略多样，但目前整个市场的融券库存有限，且融券利息较高(超过8%)。投资者应根据自己的资产配置情况、风险偏好来选择合适的工具，加之以灵活的投资策略，以在熊市也获得稳定的绝对收益。具体来看，融券交易有四大注意点。
       　　其一，证金公司的转融券业务尚未正式开展，投资者从券商手中借到的券大多是券商以自有资金购买的，数量和品种都有限。因而在实际交易中可能出现无券可借的情况，投资者必须根据券商手头的融券库存余额动态调整自己的交易策略。
       　　其二，融券卖出交易只能采用限价指令，而且挂单价格不得低于该股票最新的市场成交价，因而投资者的融券卖出指令不一定能够成交。
       　　其三，融资融券采用保证金交易方式，保证金可以是现金，也可以是冲抵保证金的证券，冲抵时需要按证券的市值或净值进行一定的折算。上证和深证的融资融券业务细则规定：上证180和深证100的指数成分股折算率最高不超过70%，其它A股股票折算率不超过65%，ST股票折算率为0;国债折算率最高不超过95%，其它品种不超过80%;ETF折算率最高不超过90%，其它基金品种不超过80%。券商在实际执行过程中，可能会预留一定的余地，例如海通规定ETF的折算率最高为80%，大部分ETF的折算率为70%。另外，投资者在提交担保品时(T日)，需要把普通证券账户里的相应证券划转到信用证券账户，T+1日方可进行融资融券交易，信用证券账户融券卖出得到的现金和融资买入券种不得再用来做担保品抵押。
       　　其四，融券交易指令成交后，券商会对投资者的信用交易账户做一个总体监控，用到的监控指标叫做“维持担保比例”，它反映的是客户担保物价值与其融资融券债务间的比例。当账户的维持担保比例低于130%时，券商会通知客户在两个交易日追加担保品，使得账户的维持担保比例不低于150%。投资者应时刻关注自己账户的资产变化，及时追加担保品，避免被强行平仓。
       　　融资融券实战六模式        　　巧用信用账户　实战收益最大化 
       　　实战中我们往往会遇到市场盘整，整体机会有限，但个股结构性机会层出不穷，对于资金量较大的客户而言，在震荡市中，往往会以国债等固定收益类产品为主要配置，但又鉴于固定收益率产品的流动性等因素，卖出原有配置买入个股并不现实。此时，可以结合融资融券来实现：投资者将资金账户中的国债等固定收益产品转入信用账户(免费)，然后以信用账户中的国债为担保品融资买入股票。这样既可以享受原有固定收益产品的稳定现金流，又可以兼顾个股行情。
       　　目前，一些资金量大的客户往往会遇到以下问题，其大量持有一小盘股，但突然有一更好的投资机会出现，若在短时间内强行调仓换股，由于小盘股流通性较差，较高的冲击成本会冲击股价。此时，投资者可以将小盘股转入信用账户，以信用账户中的小盘股为担保品融资买入目标股票，逐步在信用账户中减持小盘股，如此既可以把握更好的机会，又可以规避短时内快速减持小盘股对于股价的冲击。
        　　个股(组合)对冲交易 
       　　对冲在成熟市场是个司空见惯的名词，随着融资融券余额不断上升，A股理论上也已具备了组合对冲的可能。理论上很简单，即做多相对市场具备超额收益高的股票，做空相对市场具备超额收益低的股票，从而令多头股票和空头股票的市值等比例配比。利用不同股票之间的相对的超额收益，来获取与市场风险无关的绝对收益。
       　　典型的案例是，某投资者看好民生银行后期走势强于其它大盘银行股，该客户认为民生银行无论涨跌，都能跑赢工商银行5%，但为了控制市场整体下跌，导致可能出现的亏损风险，可以采用“对冲市场风险的组合策略”。主要操作方法为：投入50万资金买入民生银行(600016)，同时融券卖出沪深300指数权重股工商银行(601398)50万元市值。最后无论指数上涨或下跌，客户获得的盈利就是“民生银行”相对于“工商银行”5%的涨幅。
        　　个股(组合)套利交易 
       　　与对冲交易类似，套利策略是融券卖出相对高涨的股票，融资买入相对滞涨(或下跌)的股票，在价格回归后，分别了结债务。
       　　具体案例为：以2011年的高铁事故为例，作为动车的制造厂商，中国南车(601766)自然难逃质疑。某投资者认为此次突发事件必然会引起中国南车的恐慌性下跌，同时对航空类个股而言，是短暂的利好刺激。于是，他在7月25日以9.70元融资买入中国国航10万股，并以6.20元融券卖出中国南车15万股。该事件属于突发事件套利，故该投资者获利后迅速了结，于7月26日以10.50元卖出中国国航，即卖券还款，以5.70元买入中国南车买券还券，了结了两笔债务。总共盈利15.5万元(不考虑交易成本)。
        　　ETF多空配对交易 
       　　自从ETF作为融资融券的标的之后，利用不同ETF跟踪品种的不同，也可以实现绝对收益，主要策略是买入(卖出)一个ETF品种的同时卖出(买入)另一个ETF进行配对交易，在有效控制风险的同时，获取近似绝对收益 。
       　　以去年下半年为例，某投资者认为去年下半年大盘整体趋势下行，因中小板指数远远高于深圳100指数涨幅，并且年底开始，大盘股超跌反弹开始拉动指数上行，故该投资者选择ETF指数工具多空配对交易策略进行投资，即买入深圳100ETF，融券卖出中小板ETF。
       　　套保方式 普通账户 信用账户 融券费用 损益
        　　持有股票 融券对冲 
       　　浦发银行 亏损 盈利 10.2*100*11.1% 盈利/360
       　　10万元 30万元 =0.3145万元 19.6855万元
        　　大宗交易对冲风险 
       　　近两年大宗交易交易量不断上升，但市场低迷也会增加大宗交易接盘方的风险。由于大宗交易是在每日收盘后交易，买入的股份只能在第二天卖出，第二天股票走势会有一定的不确定性。
       　　而融资融券提供了一定的解决方案：其一，投资者可以在交易当天股价上升到心理价位时，在信用账户中通过融券抛出等量的该股，提前锁定盈利，对冲股价下跌风险;其二，股票为融券标的，直接卖出该股票;若为非融券标的，可选择与其相关性高的可卖空股票进行融券卖出;其三，该方法目前比较适用于大宗交易的投资者。
       　　以浦发银行为例，2011年6月27日，某投资者准备收盘后大宗交易以10元每股价格买入100万股的浦发银行，但他看跌指数。6月27日，浦发银行盘中冲高至10.21元，投资者在信用账户内以10.2元价格融券卖出100万股的浦发银行。6月28日，浦发银行盘中最低至9.86，该投资者在信用账户以9.9元买入浦发银行100万股归还债务。同时，在普通账户以9.9元卖出100股万浦发银行。
        　　利用日内T+0交易控制风险 
       　　由于A股市场单一账户无法实现T+0交易，但随着融资融券的出现，投资者可以通过信用账户和资金账户，两个不同账户间的运作，间接实现T+0。主要为融券卖出一只股票，当日可通过买券还券或直接还券的方式偿还借入的证券，实现当日回转交易。
       　　以中国远洋为例，某客户认为当天该股仍要下跌，于是开盘进行融券卖出(6.39元*10000=63900元)，盘中最低下跌至6.1元，某客户通过买入中国远洋10000股进行还券平仓(6.1元*10000股=61000元)，不但实现当日交易，且T+0操作不收取利息，赚取纯利润2900元。
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2. 融资融券与杠杆的关系是怎样的？

融资融券业务对资本市场最主要的影响在于实现了杠杆交易和卖空机制。
融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。
融资融券交易具有杠杆交易特点，投资者在从事融资融券交易时，如同普通交易一样，要面临判断失误、遭受亏损的风险。由于融资融券交易在投资者自有投资规模上提供了一定比例的交易杠杆，亏损将进一步放大。
举例：投资者以100万元普通买入一只股票，该股票从10元/股下跌到8元/股，投资者的损失是20万元，亏损20%；如果投资者以100万元作为保证金、以50%的保证金比例融资200万元买入同一只股票，该股票从10元/股下跌到8元/股，投资者的损失是40万元，亏损40%。
投资者要清醒认识到融资融券杠杆交易的高收益高风险特征。

3. 什么是融资融券加杠杆？

加杠杆是指利用杠杆放大自有资金进行投资，比如自有资金200万，向证券公司融资200万，那么投资者本金就有400万，我国股票交易加杠杆主要通过融资融券实现。融资是指投资者向证券公司借入资金买入股票，并在约定的期限内偿还本金和利息；融券是指投资者向证券公司借入股票卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的费用。扩展资料一、几种常见的加杠杆方式1、亲戚朋友借钱加杠杆人们在需要帮助的时候，往往会直接向身边的人寻求帮助。如果能将亲戚、朋友的闲置资金借过来买股票，这种方式的融资成本是最低的，关系好的都不用付利息，但赚了钱于情于理还是应该发红包。赚了钱一切都好说，可万一亏了钱就很难交待了。所以，加杠杆一定要慎重，行情好的时候可以用一用。长期的加杠杆炒股风险还是很大的，毕竟股市的涨跌谁也无法预测。2、网络借贷加杠杆首先，国家规定银行的信用借贷资金是不能流入股市的，所以想要用信用卡取现，或是什么借呗、微粒贷、京东金条之类的网络贷款来炒股的朋友们要慎重了。一来这种方式加杠杆是违规的，二来利息成本也很高，基本上年利率都在15%以上。很多公募基金经理的年回报率都未必能达到这个水平，普通散户中又有多少人敢保证自己一年稳赚15%以上呢。3、银行贷款加杠杆银行小额贷款一般是信用贷，可以不用抵押或是担保品，但大额信贷就需要一定的资产授信了。小额贷款成本可以参考商业贷款利率，大额抵押贷款一般需要房产、汽车或是其他有价资产作为抵押，利率稍低但审批时间较长。这种加杠杆方式相对靠谱，支付少量利息就可以获得长期、稳定的杠杆资金，也不用去求亲戚朋友帮忙。4、证券公司加杠杆就是通过券商的融资融券业务来加杠杆，从2015年的股灾后，这一块的监管很严，一般只能加一倍杠杆，就是说你本金多少，证券公司就可以给你融资多少。但小散户一般达不到开通融资融券权限的门槛，所以可以忽略这种方式。有资格的散户，现金才能按1:1融资，用股票融资一般会打5~7折不等，另外还需支付8%作用的年利率。5、三方配资公司加杠杆一般不建议用这种方式，一是很难找到整个的配资公司，一不小心被骗子公司坑了，本金进了私人账户给你个模拟盘玩。即便是正规的配资公司，动则5~10倍的高杠杆，很容易就爆仓了，手续费也高得吓人。

4. 融资融券的理论杠杆

按照沪深交易所的规定，投资者进行融资融券交易，其融资融券保证金比例均为不得低于50%(注释：保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例)，因此投资者倘若拥有100万元现金作为保证金，按照50%的保证金比例可从证券公司融得的资金金额或者证券市值为100万/50%=200万元，即投资者可以获得2倍的杠杆比例。
如果投资者拥有可充抵保证金的证券作为保证金，在计算期保证金金额时需要乘以一个折算率。由于融资和融券交易的不同，以及可充抵保证金的现金或证券的折算率各不相同，融资和融券交易中实际可以达到的最大杠杆比例也有所不同。
一、融资融券交易中的杠杆
因融资融券交易具有杠杆交易特点，投资者在从事融资融券交易时，如与普通交易一样看待，将会放大风险。此外，融资融券交易除了正常交易费用还需要支付利息费用。
投资者融资买入某只证券后，如果证券价格下跌，则投资者不仅要承担投资损失，还要支付融资利息。
投资者融券卖出某只证券后，如果证券的价格上涨，则投资者既要承担证券价格上涨而产生的投资损失，还要支付融券费用。下面以以融资交易为例解释融资交易中的实际杠杆：
1、普通交易(不考虑交易费用)：
投资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出;获利100万元，获利100%。
2、融资交易理论杠杆(不考虑交易、融资费用)：
假如初始杠杆是2倍。资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元;同时以10元/股融资买入10万股招商银行，跟券商借用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出，所得资金400万元，偿还100万元融资负债，剩余300万元;获利200万元，获利200%。
3、融资交易实际杠杆：
融资融券交易的另一个特色是浮盈可以用做保证金再融资。也就是说假设融资融券的初始杠杆是2倍，那么如果投资者交易方向正确，融资买入的股票不断上涨或者融券卖出的股票不断下跌，那么浮盈后可以提高授信额度，并将浮盈用作保证金继续融资或者融券。在这种情况下杠杆要远远大于2倍。比如今年的牛股，**兄弟从20元启动涨到80元。

5. 融资融券的理论杠杆

按照沪深交易所的规定，投资者进行融资融券交易，其融资融券保证金比例均为不得低于50%(注释：保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例)，因此投资者倘若拥有100万元现金作为保证金，按照50%的保证金比例可从证券公司融得的资金金额或者证券市值为100万/50%=200万元，即投资者可以获得2倍的杠杆比例。
如果投资者拥有可充抵保证金的证券作为保证金，在计算期保证金金额时需要乘以一个折算率。由于融资和融券交易的不同，以及可充抵保证金的现金或证券的折算率各不相同，融资和融券交易中实际可以达到的最大杠杆比例也有所不同。
一、融资融券交易中的杠杆
因融资融券交易具有杠杆交易特点，投资者在从事融资融券交易时，如与普通交易一样看待，将会放大风险。此外，融资融券交易除了正常交易费用还需要支付利息费用。
投资者融资买入某只证券后，如果证券价格下跌，则投资者不仅要承担投资损失，还要支付融资利息。
投资者融券卖出某只证券后，如果证券的价格上涨，则投资者既要承担证券价格上涨而产生的投资损失，还要支付融券费用。下面以以融资交易为例解释融资交易中的实际杠杆：
1、普通交易(不考虑交易费用)：
投资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出;获利100万元，获利100%。
2、融资交易理论杠杆(不考虑交易、融资费用)：
假如初始杠杆是2倍。资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元;同时以10元/股融资买入10万股招商银行，跟券商借用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出，所得资金400万元，偿还100万元融资负债，剩余300万元;获利200万元，获利200%。
3、融资交易实际杠杆：
融资融券交易的另一个特色是浮盈可以用做保证金再融资。也就是说假设融资融券的初始杠杆是2倍，那么如果投资者交易方向正确，融资买入的股票不断上涨或者融券卖出的股票不断下跌，那么浮盈后可以提高授信额度，并将浮盈用作保证金继续融资或者融券。在这种情况下杠杆要远远大于2倍。比如今年的牛股，**兄弟从20元启动涨到80元。

6. 融资融券杠杆理论是什么

一、融资融券的理论杠杆
按照沪深交易所的规定，投资者进行融资融券交易，其融资融券保证金比例均为不得低于50%(注释：保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例)，因此投资者倘若拥有100万元现金作为保证金，按照50%的保证金比例可从证券公司融得的资金金额或者证券市值为100万/50%=200万元，即投资者可以获得2倍的杠杆比例。
如果投资者拥有可充抵保证金的证券作为保证金，在计算期保证金金额时需要乘以一个折算率。由于融资和融券交易的不同，以及可充抵保证金的现金或证券的折算率各不相同，融资和融券交易中实际可以达到的最大杠杆比例也有所不同。
二、融资融券交易中的杠杆
因融资融券交易具有杠杆交易特点，投资者在从事融资融券交易时，如与普通交易一样看待，将会放大风险。此外，融资融券交易除了正常交易费用还需要支付利息费用。
投资者融资买入某只证券后，如果证券价格下跌，则投资者不仅要承担投资损失，还要支付融资利息。
投资者融券卖出某只证券后，如果证券的价格上涨，则投资者既要承担证券价格上涨而产生的投资损失，还要支付融券费用。下面以以融资交易为例解释融资交易中的实际杠杆：
1、普通交易(不考虑交易费用)：
投资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出；获利100万元，获利100%。
2、融资交易理论杠杆(不考虑交易、融资费用)：
假如初始杠杆是2倍。资者以10元/股买入10万股招商银行，使用资金100万元；同时以10元/股融资买入10万股招商银行，跟券商借用资金100万元。招商银行一路飙涨至20元/股，该投资者以20元/股卖出，所得资金400万元，偿还100万元融资负债，剩余300万元；获利200万元，获利200%。
3、融资交易实际杠杆：
融资融券交易的另一个特色是浮盈可以用做保证金再融资。也就是说假设融资融券的初始杠杆是2倍，那么如果投资者交易方向正确，融资买入的股票不断上涨或者融券卖出的股票不断下跌，那么浮盈后可以提高授信额度，并将浮盈用作保证金继续融资或者融券。在这种情况下杠杆要远远大于2倍。比如今年的牛股，**兄弟从20元启动涨到80元。

7. 融资融券与杠杆的关系是怎样的？

首先我们要搞清楚，什么是融资融券，什么是杠杆，这样的话我们之后会更好理解。
融资融券是什么？
融资融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。
简单的说就是当你看多一支股票券商借钱给你买股票，当你看空了券商这家企业的股票借给你卖。

什么是杠杆？
杠杆，将借到的货币追加到用于投资的现有资金上。

看完他们的名词解释之后发现什么问题没有？
融资的本质和杠杆的名字解释，从内核上意思是一样的，无非就是把借来的钱用于投资。
任何一项投资加上了杠杆之后就会放大你的收益率和风险，也就是说如果你这笔投资投对的话，意味着你赚的钱会越来越多，如果投资错误的话，你亏得损的金额会越来越多。本质上都是收益率的加速变现，变化的是方向，也就是说可能是正向收益也有可能是反向收益。

当然这是从博弈的角度上去说，杠杆也有理性的使用方式。
在现货市场和期货市场，杠杆是一种非常合力的对冲方式。会减少在交易过程中，在交易完成之前任何波动给你的现金或者是货物造成收益率上的不确定性波动，也就是说有稳定收益率的作用。

说回到股市，假设你有一百万，看多一支股，你觉得他会涨百分之五十，想要加速你的收益，你使用了百分之百的融资额度，也就是你可以买价值两百万元的股票，在忽略其他折损或者利息的情况下，股票真的涨了百分之五十。你账户的股票就价值300万，此时你卖出，再把融来的100万还给券商，对于你的本金而言就实现了百分之百的收益，杠杆放大了你的收益率，把本身你本金只能赚50万的事件，变成了可以赚100万的事件，这是融资。（当然如果股价跌了百分之五十，你本来亏五十万会变成亏一百万，也就是倾家荡产）
融券同理，假设该公司目前的股价100元，你本金100万先从券商借来1万股该公司的股票卖出，等到股价下跌至50元的价格，买回来还给券商。这样你也成功做空了该股，并且赚到了50元的差价，合计50万元的收益。

8. 融资融券与杠杆的关系是怎样的? - 百度知道

　融资融券与杠杆的关系：
1.融资融券业务对资本市场最主要的影响在于实现了杠杆和卖空机制。

　　2.融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。

　　3.融资融券具有杠杆特点，投资者在从事融资融券时，如同普通一样，要面临判断失误、遭受亏损的风险。由于融资融券在投资者自有投资规模上提供了一定比例的杠杆，亏损将进一步放大。